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双鹭药业002038多动力催化的2011

2018-12-06 23:18:06

双鹭药业(002038):多动力催化的2011年 "推荐"

2010年业绩符合预期:2010年公司实现销售收入4.58亿元、净利润2.73亿元;对应每股收益1.08元,同比增长10.4%,符合我们预期。公司计划每10股送3.8股、派发现金红利2.50元并转增1.2股。

评论:医保进入带动业绩高速增长。2010年公司众多品种进入国家和省级医保,将带动2011年销售实现跳跃式发展。其中,复合辅酶新进入19个省医保,为未来业绩高速成长奠定基础。公司将以经济发达省份和传统优势地区为支撑实现销售的跨越式发展,力争今年北京地区销售实现翻番。

新品推出和海外拓展夯实成长潜力。2011年公司将加快申报PEG-GCSF、重组人甲状旁腺激素、重组假丝酵母尿酸氧化酶、重组人生长激素、氯法拉滨、谷胱甘肽、泰思胶囊、月馨胶囊等产品的生产批文;稳步推进来那度胺、SL801、SL818等品种的临床研究;并加大SL105、SL103、新型CHO乙肝疫苗、宫颈癌疫苗等抗体和疫苗品种的储备。同时启动部分优势品种的海外高端市场的注册和认证工作。

重点布局医疗服务和单克隆抗体产业。2011年公司将通过参股或合作开发的方式进入医疗服务产业,打造双鹭药业大健康产业平台、拓展上下游产业链。同时,公司将重点布局单克隆抗体领域,大力推动产品研发,实现产业链的新布局。

盈利预测调整:医保进入、新品推出和股权激励完成行权将促使公司业绩得到充分释放,我们上调2011、2012年业绩分别至1.71元和2.29元,上调幅度分别为5%和3%。

估值与建议:目前股价对应2011年和2012年PE分别为32X和24X。基于业绩充分释放、新品推出、切入医疗服务和单抗产业、并拟启动融资计划,公司未来成长空间广阔,上调评级至"推荐"。

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